小米pos機安裝,趣睡科技上市或牽涉利益輸送

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1、小米pos機安裝

小米pos機安裝

撰文 / 陳暢

編輯 / 田晏林

現在，誰都想撕下“小米標簽”？

或許是吧！不久前，由小米集團創始人雷軍投資的成都趣睡科技股份有限公司（以下簡稱“趣睡科技”），在被證監會兩次問詢后，也讓外界看到了這家公司上市背后的更多隱憂。

作為專注自有品牌科技創新家居產品的互聯網零售公司，趣睡科技成立于2014年，是雷軍非?？春玫囊患夷鼙涣腥搿靶∶咨鷳B鏈”的企業。該公司甚至吸引到知名籃球運動員易建聯為其產品代言。在趣睡科技最后一輪Pre-IPO中，易建聯還認繳了6萬元，突擊入股。

然而就是這樣一家被資本加持、頭頂明星光環的公司，在2021年底首次提交創業板招股書后，先后兩次收到證監會的問詢函。

《財經天下》周刊了解到，證監會重點質疑趣睡科技業務對小米集團的依賴程度，以及兩者之間是否存在關聯交易和利益輸送。2021年12月8日，在被證監會第一次問詢后，趣睡科技在今年1月24日作出了回復。短短五天之后，第二次問詢又來了，監管層更加細致地追問趣睡科技與小米的往來情況。

但這次，趣睡科技啞口，至今尚未回復。

趣睡科技不是第一家遭遇上市難題的“小米生態鏈”公司。此前，做POS機、人臉支付的商米科技，在科創板的IPO終止審核；做家居照明的易來智能，主動撤回了招股書；做牙刷的素士科技目前也正處于被問詢的階段。

近日，市場傳言監管層對當前科創板、創業板在審涉及小米產業鏈的項目做了排查，涉小米產業鏈IPO政策受限。不過，3月29日證監會明確表示，“我會未對小米產業鏈相關企業出臺IPO限制性政策，也未開展專項排查。”

傳言澄清后，外界疑惑的是，為何背靠雷軍這棵“大樹”，趣睡科技的上市路依然命途多舛？被賦予“小米生態鏈”的頭銜，究竟是企業的光環還是枷鎖？

從被雷軍成功“喂養”上市的那些“小米系”公司的發展來看，現在的九號公司、石頭科技、華米科技，已經都不約而同地走向了“去小米化”之路。

（圖/證監會官網）

證監會的兩次問詢并非沒有道理。

招股書顯示，2018年至2021年6月報告期內，趣睡科技向小米集團銷售商品或在其運營平臺上實現的主營業務收入占當期主營業務收入的比例分別為80.33%、75.69%、68.43%和65.37%。也就是說，該公司大部分的主營業務收入都依靠小米集團，這對于一家準備上市的企業是非常危險的。

因此，在第一次問詢函中，證監會專門列出一項“關于對小米集團的依賴”，讓趣睡科技基于事實，說明公司一直以來以小米渠道為主要銷售渠道，拓展第三方線上平臺及無關聯銷售渠道力度較小的原因。

（圖/證監會官網）

趣睡科技回復稱，在公司發展初期主要深耕小米商城和小米有品渠道，取得了良好的經營成果。除小米渠道外，目前已逐步在京東、阿里、蘇寧、拼多多、國美、有贊、得物等平臺上開設店鋪，在拓展第三方線上平臺及無關聯銷售渠道不存在相關障礙。

招股書顯示，趣睡科技產品主要通過互聯網平臺進行銷售，在報告期內，公司線上渠道銷售占比均超過97%，線下渠道銷售占比較小。而線上渠道主要就指小米有品、小米商城、京東商城和趣睡官網。

趣睡科技同時也承認，現階段公司主要在小米系列平臺上運營，相對單一，“如果未來小米自身經營的穩定性或業務模式、管理政策發生變化，公司不能及時作出調整，可能會對業績產生不利影響?！?/p>

不過，這番回應并沒有解開證監會關于該公司對小米的依賴，以及雙方是否有利益輸送的疑問。

在第二次問詢中，證監會表示，小米集團關聯方順為投資和天津金米投資入股發行人，公司將小米電商平臺作為主要銷售渠道，需要該公司說明在小米平臺銷售、推廣、返利等方面是否存在特殊待遇或優惠，以及對比分析公司在主要電商銷售平臺上的銷售政策是否存在差異。

但面對證監會的二次追問，趣睡科技至今沒有做出回復。

只是趣睡科技曾自曝，為減少關聯交易，報告期內降低對小米集團銷售并擴展其他銷售渠道，并且自2019年起，小米商城也減少對非米家系列產品的采購。招股書顯示，2020年，趣睡科技銷售收入4.79億元，同比減少7300萬元，其中向小米商城的銷售收入，同比減少4505萬元。

盡管如此，除銷售出口外，小米集團依然是2020年趣睡科技的前五大供應商。這意味著，趣睡科技的原材料來自小米，并在產品生產出來后，再由小米幫忙賣出。一買一賣之間，趣睡科技只起到了中轉作用，市場推測雙方很可能存在利益輸送行為。

更讓證監會疑惑的是，趣睡科技自稱主營業務為易安裝家具、家紡等家居產品的研發、設計、生產與銷售，但招股書又說“所有產品均采取外包生產方式”，似乎有些自相矛盾。

（圖/趣睡科技招股書）

而且，雖然趣睡科技自稱在做產品研發，但2018年至2020年，該公司研發費用分別為533.53萬元、630.92萬元和614.86萬元，僅占營業收入的比例為1.11%、1.14%和1.28%；并且截至2021年6月底，該公司研發人員總數為34人，占員工總數比例為25.37%。

值得一提的是，這支34人的研發團隊，只用1%左右的研發投入卻拿到了174項專利，其中實用新型專利129項，外觀設計專利45項。

《財經天下》周刊翻閱其具體專利名稱，列表中最新更新的幾項分別為睡眠檢測器（鵝卵石）、巖板抽屜茶幾、多功能便攜護頸枕、護脊彈簧乳膠床墊、椅子，沒有一項是發明專利。

今年初，趣睡科技發布的8H太空樹脂能量球床墊，邀請到易建聯代言。但這個售價5000元以上的床墊究竟有多少科技含量，也是外界爭議的焦點之一。

2020年以來，多家與雷軍和小米集團有關的企業，IPO之路集體不順。

在趣睡科技之前，今年3月初，接受了兩次監管層的問詢回復后，小米集團旗下公司參股的商米科技，最終撤回上市申請文件，科創板IPO被終止審核。

商米科技是一家做POS機、掃碼槍、人臉支付等的企業。財報顯示，2018年至2020年，該公司三年累計虧損近3億元。自2021年6月首次遞交招股書后，上海證券交易所主要關注的是其科創屬性問題。

2021年7月，小米定制智能照明產品供應商“易來智能”，在創業板IPO申請獲受理半年后，也選擇終止IPO。上海證券交易所在兩輪問詢中，同樣質疑了其“與小米的合作”以及“業務獨立性”等問題。

易來智能成立于2012年，定位于智能硬件，在2014年成為“小米生態鏈企業”的一員。該公司無自建生產工廠，生產模式像趣睡科技一樣，全部委托外部加工，芯片還是從小米相關方購買。該公司的主營業務收入有15項發明，其中10項都是和小米共有。報告期內，公司米家品牌產品的銷售收入更是在總收入中占比超過50%，高于易來智能自家品牌產品的銷售額。

而在遞交招股書后，就被媒體冠上“電動牙刷第一股”的素士科技，面對“前輩們”的失敗案例，也在為上市結果擔憂。

素士科技成立于2016年，主要產品有電動牙刷、沖牙器、電動剃須刀、電吹風等。小米集團作為該公司第二大股東，合計擁有19.47%的股份。

與上述幾家“小米生態鏈”的公司類似，小米集團也是素士科技的第一大客戶。與此同時，素士科技的研發投入不及銷售投入的四分之一。2020年，該公司銷售投入為2.61億元，對應研發投入只有4593.08萬元。依此來看，素士科技的上市之路也存在較大的不確定性。

如果說這些等待上市的公司正在為貼在身上的“小米”標簽頭疼，那么已經成功登陸資本市場的“小米系”企業，也逐漸意識到與小米“攀”上關系，不見得是件好事。

長期依靠小米集團的“供養”，接受小米的資金、設計、供應鏈、銷路等諸多幫助，這些上市公司近年來也在付出一定代價。

2020年2月，被稱為“掃地茅”的石頭科技，帶著對小米集團高度依賴的隱患，成功登陸科創板。上市前，石頭科技的綜合毛利率為32.5%，在同行業中基本處在墊底水平。為擺脫低利的窘境，該公司在上市后加速“去小米化”的腳步。2021年上半年，石頭科技自有品牌銷售額占比超過了98%，綜合毛利率也增長至51.32%。

盡管這些上市公司開始“逃離”小米，但“小米系”的標簽并不好擺脫。石頭科技之前對小米的依賴，還是產生了后遺癥。2021年該公司歸母凈利潤為14.02億元，同比增長僅為2.4%，營收和凈利增速相對上市前出現下滑，市值較高點蒸發超過630億元。

與此同時，小米也在悄然套現，與這些上市的“兄弟們”說再見。前段時間，雷軍和一眾高管，減持了石頭科技近50億元市值。再早之前，小米集團以及紅杉資本已經從“電動平衡車龍頭”九號公司，套現了58.25億元。

在外界看來，雷軍利用其早發的平臺優勢，長期在低端消費品領域大規模擴張，利用資本優勢投資近400多家公司。雖然小米都不控股，但這些號稱科技的公司卻缺乏技術含量，且大多數公司的營收依靠小米平臺。而小米則在這些公司上市后，套現離場。

也不難還原其中的邏輯。對于初創公司而言，抱上小米的“大腿”，讓業績快速增長，從而達到上市的目的。但這種做法現在看來是否真的是明智之選？

《財經天下》周刊咨詢了對上市規則熟悉的北京云亭律師事務所的張昇立律師。在他看來，大企業的生態鏈公司出現大客戶依賴、關聯交易頻繁等問題的情況會比一般IPO企業多，在充分披露的條件下，這類企業是否能受市場認可還需要檢驗。

更需要警惕的是，“小米生態鏈”上的初創公司如果不能及時轉型，恐將會出現“一榮俱榮、一損俱損”的情形。

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